㈠ 從2001年到2010年，中國發生的兩次通貨膨脹及其原因
面對10月份高達4.4%的CPI數據，面對80%以上的商品漲價，我們豈能坐以待斃？尤其是經歷過20世紀80年代搶購風的工薪族，彷彿如臨大敵，變身「海豚族」再次瘋狂地囤米、囤油、囤雞蛋；而富裕的人們則蜂擁「搶金」，逼得金店一再推遲打烊，直到捧著金磚金條回家才安心。不過，我們並不希望人人都變得如此瘋狂，本期《封面文章》告訴大家，保衛錢包要有理性！
如今大多數家庭的恩格爾系數降低，單靠囤積來保衛財富，效果畢竟有限，可以說是一種消極的應對方式。所以更主動的應對方式是，在通脹時期利用資本市場隨脹而漲的特性，在資本價格上漲的過程中分享其中的收益。一般而言，在通脹預期之下，大宗商品、黃金、樓市和股市是投資的「四大金剛」。由於當前樓市正遭遇史上最嚴厲的政策調控，因此，我們不妨改以具有戰略性眼光的提前消費，有的放矢地抵禦通脹。
面臨通脹之憂的人們，如果再不積極理財，財富就將在不知不覺中大大縮水了。所以，趕快到11月19～21日在上海展覽中心舉行的第八屆上海理財博覽會上來吧！為期三天的展會上，來自銀行、基金、保險、證券、外匯、收藏等行業的百餘家參展商將匯聚一堂，齊齊為你出謀劃策，幫助你保衛錢包，成功地做個通脹贏家
通脹來了
提要：物價上漲，正像20世紀80年代末期一樣，不再局限於綠豆、大蒜這樣個別的農產品，而是向衣食住行全方位滲透，向我們生活的每一個部分蔓延。毋庸置疑的是，通脹已經來到我們身邊；很有可能的是，通脹還將繼續延續，甚至明年達到高峰。
雞蛋漲價！蔬菜漲價！蘋果漲價！服裝漲價！……
「豆你玩」、」姜你軍」、「蒜你狠」已成常態，更有「糖高宗」、「棉里針」緊跟其後，人人都在抱怨，「蘋什麼」漲價無休無止？
物價上漲，正像20世紀80年代末期一樣，不再局限於綠豆、大蒜這樣個別的農產品，而是向衣食住行全方位滲透，向我們生活的每一個部分蔓延。
這不是通脹是什麼？這就是通脹！
這一次，通脹是第三次的「狼來了」，真的來了！
漲價無處不在
11月11日，發改委公布了10月份的CPI數據，4.4%的數字既讓人吃了一驚，又似乎在意料之中。令人吃驚的是，今年前9個月的CPI的數字還在3%一線，如今竟然跨上了4%的線上，似乎還在向5%的警戒線挺進。意料之中的則是，人人都感受到漲價無處不在，CPI不走高怎麼可能？
10月份城市食品零售價格監測情況顯示，全國36個大中城市的31種受監測產品中，近80%的價格上漲。監測食品包括蔬菜、糧油、鮮肉類及水果共31個產品。統計數據顯示，與9月份相比，共24種產品價格呈不同程度上漲，約占統計總品種數的80%。10月份，大中城市黃瓜、西紅柿、油菜等15個主要品種蔬菜平均零售價格為每500克2.41元，比9月上漲10.1%。
在棉花價格大漲的帶動下，下游產品的「衣」也不可避免地受到影響。在兩個半月的時間內，國內標准棉的現貨價格就從1.8萬元/噸上漲到2.8萬元/噸，創11年以來的新高。作為終端產品的棉織品、服裝等價格則上漲了10%～30%，羽絨服的價格上漲最為顯著，與去年相比市場平均價格提高了兩到三成。
10月，發改委上漲成品油價格，一些城市再次出現了柴油荒的局面。成品油價格的上漲，不僅提高了人們出行的成本：加油更貴了、燃油附加費提高，更重要的是還將繼續傳導至工業、旅遊等行業，引起工業產品、農產品、服務產品等價格的再一輪上漲。
漲價，正成為近期生活中影響最普遍的關鍵詞；漲價，讓我們錢袋子的購買力越來越低；漲價，讓我們越發感受到通脹的威力和壓力。
CPI為何還是溫吞水？
一直以來，人么都是拿CPI指數作為衡量通脹率的指標，可是對於CPI的詬病也不絕於耳。這邊廂，物價上漲早已鋪天蓋地；那邊廂，CPI數字往往還是溫吞水，不緊不慢地慢慢升呢？CPI的漲幅與人們切身感受到的物價上漲往往存在著很大的差距。
我們不妨來看一看CPI數據的來源與構成。目前，中國的CPI統計中主要包括8大類商品，食品、煙酒及用品、衣著、家庭設備用品和維修、醫療保健、交通通訊、娛樂教育、居住。對於8大類商品，配以不同的權重，如權重最高的為食品類，配以的權重為34%；權重最低的為家庭設備用品及服務，權重為6%（每年統計局會根據居民消費支出情況對權重進行微幅調整）。在此基礎上，統計部門根據抽樣選出近13萬戶城鄉居民家庭的消費習慣，在8大類中確定262個基本分類，並選出600種左右具體商品和服務，進行經常性的定期調查。
因此，產生實際感受與CPI落差的第一個原因在於，房價並不屬於CPI的計算范圍。在CPI的編制過程中，居住費用指的是租房的實際房租，自有住房的房屋貸款利率、物業費，建房及裝修材料，水電、燃料等。房屋價格則作為投資，不計入CPI的統計中去。因此，首先是租金而不是房價被計入CPI的統計中，其次居住這一項目中CPI統計中占的比例也很小，為13%左右。造成的結果便是，房價的迅猛上漲在CPI數據中並未體現。
第二個原因在於CPI指數並沒有對不同收入居民進行有效區分。我國採用總體CPI、城市居民CPI和農村居民CPI三個指標，並不能體現出不同收入居民消費習慣和權重的不同。在其他國家和經濟體當中，往往會對不同的目標人群報告多種形式的消費者物價指數。如在香港特區，就根據收入的低、中、高，分別報告CPI(A)、CPI(B)、CPI(C)。相對來說，按照目標人群和消費習慣來統計的價格指數與人們的實際感受就會更加貼合。
近期花旗環球金融亞洲有限公司中國研究主管、大中華區首席經濟學家沈明高在參加財新專家圓桌——「通脹離我們有多遠」時就表示，由於統計方法帶來的誤差，國家統計局所公布的CPI數據低估了2個百分點。考慮到真實的CPI，沈明高認為，中國的通脹容忍度為4%~6%的通貨膨脹，超過6%就處於比較高的水平。「如果統計局的數字CPI達到4%就已經很高了。」沈明高說。
誰帶來了通脹
大量的貨幣供給，興業銀行資深經濟學家魯政委給出了通貨膨脹的最基本原因，「簡單來說，貨幣的大量發行是通脹的必要條件，而新興經濟體的復甦則為大宗商品價格上漲帶來了預期。由於新興經濟體是大宗商品的主要需求國，因此就形成了通貨膨脹的充分條件。兩者相加，最終導致了此輪通脹。」
2008年雷曼兄弟倒閉之後，全球的主要央行相繼採用了寬松的貨幣政策，以達到刺激經濟復甦的作用。據美銀—美林證券的估計，在首輪量化寬松貨幣政策中，包括原油、銅以及貴金屬等商品價格上漲了約15%。11月，美國再度推出了6000億美元的第二輪「定量寬松」計劃。由於美元的供給量大幅增加，將導致美元貶值。隨著大宗商品價格的傳導，通脹波及到生活中的多個層面。
另外一方面，由於貨幣泛濫，全球投機資本大規模流動，並不斷輸入到新興經濟體中，引發全球性的資產價格上升，帶來資產泡沫。
在中國這個獨立的經濟體內，除了通脹的輸入和全球資本的流入，自身飛速增長的廣義貨幣M2也推動了通脹的發展。統計數據顯示，自2002年以來中國廣義貨幣M2的年均增長率保持著23%的水平，截至到今年9月底，M2的供應總量達到了69.64萬億元。在經濟學界，一般採用貨幣供應量和GDP的比值來衡量貨幣是否超發。目前來看，西方發達經濟體的貨幣供應量和GDP的比值在1以下，而新興市場國家則相對較高，貨幣供應量一般為GDP的1~1.5倍，超過2倍的很少。但到2010年9月底，中國的GDP總量為26.866萬億元，廣義貨幣供應量M2是GDP的2.6倍。以此指標來衡量的話，中國的貨幣已經屬於絕對超發。
國金證券首席分析師金岩石有個很形象的比喻，「我們身邊所有的消費品和投資品，都可以裝在一個木桶和水池裡。」木桶里裝的是衣食住行，事實上，也這就是CPI數據所涵蓋的主要對象，而水池裡是股市、樓市、政府投資、奢侈品等，我們可以把水池理解為資產市場。「央行增大流動性，也就是投放貨幣，只有兩個選擇，木桶或者水池。」如果流入「木桶」，勢必引起衣食住行等物價上漲；如果注入「水池」，就會使得股價、樓價上漲，形成泡沫。事實上，今年以來由於嚴格的房地產調控政策的推出，樓市內湧入的資金被擠出，股市等資本市場也未形成大規模的上漲，因此大量資金流入到「木桶」中，像今年以來所發生的「豆你玩」、「蒜你狠」等現象就是典型的例子，並通過價格傳導機制推及到衣食住行的方方面面，帶來物價的上漲，推高通脹的壓力。
另外一方面，一些經濟學家也認為，結構調整本身就具備通脹性質。沈明高指出，如「十二五」規劃裡面，未來家庭收入的增長要超過至少不低於名義GDP的增長速度，這就意味著消費需求的增加帶來通貨膨脹壓力。
因此，發生在我們身邊的通脹，既有全球性因素，又與我國的貨幣發放量、經濟發展模式和對宏觀經濟的調控有著密不可分的關系。毋庸置疑的是，通脹已經來到我們身邊；很有可能的是，通脹還將繼續延續，甚至明年達到高峰。
積極應對通脹
擺在我們面前最現實的問題便是，如何在通脹的背景之下開展一場成功的財富保衛戰。通脹一直是財富最大的敵人，原因很簡單，通脹使得我們手中的貨幣購買力下降，我們的錢越來越不值錢。在通脹加劇時，這一作用更加明顯。如近期物價上漲如連續劇般上演，不僅對低收入居民產生了影響，中等收入的家庭也感受到很大的壓力。
傳統最簡單的做法是「囤」和「省」。「海豚（囤）族」是近期涌現的一個熱門詞彙，到超市搶購食用油、大米、麵粉、衛生紙這些保存時間略長的生活必需品，囤積起來避免價格上漲的風險。通過團購、尋低價等方式采購無法保存的產品，如蔬菜、餐飲等等，以達到節省開支的目的。
「海豚」和「省長」們並沒有錯，但是由於生活水平的提高，生活必需品的支出在總支出中佔到的比例已經越來越小，盡管在通脹的背景下這些方法起到保衛財富的目的，可是效果有限，可以說是一種消極的應對方式。
更主動的應對方式是，在通脹時期利用資本市場隨脹而漲的特性，將現金盡可能地轉換為實物資產，在資本價格上漲的過程中分享其中的收益，這樣我們的財富不僅不會縮水，還有可能戰勝通脹的腳步，成功地做個通脹贏家。
一個最典型的例子是，農產品的價格上漲讓我們的餐桌越來越貴，作為消費者，我們不得不承擔食用油、糖、蔬菜、肉類漲價給我們帶來的支出增加；但是作為投資者，我們可以從大豆、糖、玉米等大宗商品市場上獲得高得多的收益回報。值得欣喜的是，隨著投資途徑的完善，無需把成噸的大宗商品「囤」起來，普通的個人投資者就可以通過QDII、商品指數基金等方式參與到大宗商品市場上。一進一出之間，哪個利益更大？
黃金也是一個可以考慮的選擇，本輪通脹由貨幣超量發行引致，來自世界黃金協會的研究報告表明，黃金價格與貨幣發行量的變化存在著一定的相關性，當美國的貨幣供應量每增加1%時，會帶來黃金價格0.9%的上漲。當美國第二輪定量寬松政策推出，國際金價便觸及了1400美元/盎司的整數關口。當然，黃金價格的影響因素有很大，但是作為一種特殊的商品，黃金應對通脹的功能值得投資者重視。
從股市的表現看，圍繞通脹主線也產生了諸多投資機會。一方面，在資金推動的通脹中，資本市場有望獲得提升，適度的通脹水平將有助股市保持重心穩步上移的趨勢；另外一方面，股票市場上一些受益於通脹的上市公司有望獲得良好的表現，像「煤飛色舞」、近期走強的農業、醫葯板塊等就是典型的例子。
盡管從理論上說，房地產市場屬於通脹的受益板塊，投資房產可以起到抗通脹的目的。但是從目前的宏觀政策環境來看，投資房地產市場面臨著較大的政策風險。今年以來，嚴格調控房地產市場的政策接踵而至，包括限購令、較高的貸款利率成本甚至無法獲得銀行貸款、投資者還要面對更高的稅務成本等，因此短期來看，房地產投資難當抵禦通脹的大任。
經濟專家如何看通脹
提要：目前的通脹是怎麼形成的？通脹未來會如何發展？這是每一個深感通脹之憂的人都關心的問題。對此，經濟學界的專家們從各自的角度作出了精闢的剖析。
經濟復甦後和貨幣超發招致通脹
魯政委 （興業銀行首席）經濟學家
說到通貨膨脹的原因，國際和國內其實基本一致，就是由於貨幣的大量供給。從國際上看，西方的主要國家，特別是美國和日本，直到目前為止仍在貨幣「量化寬松」的道路上往前走，這就直接為大宗商品價格上漲提供了條件。而中國國內亦是如此。據統計，2009年全國人民幣各項貸款增加9.59萬億元，同比多增4.69萬億元，約是2008年的2倍，信貸規模可謂空前絕後。
在這樣全球經濟刺激的背景下，一些沒有受到金融危機正面沖擊的國家，主要是新興經濟體實現了率先復甦，這就為國際大宗商品價格上漲提供了充分條件。
因此簡單來說，貨幣的大量發行是通脹的必要條件，而新興經濟體的復甦則為大宗商品價格上漲帶來了預期。由於新興經濟體是大宗商品的主要需求國，因此就形成了通貨膨脹的充分條件。兩者相加，最終導致了此輪通脹。
對於未來通脹的預期，新興經濟體率先復甦後率先進入了政策緊縮期，但遇到的挑戰是以美國為首的國家的貨幣政策還相當寬松，因此即使未來政策緊縮，國內資產泡沫化的壓力和國際化輸入型通脹的壓力仍會存在，通貨膨脹無法快速減弱。
其實目前的通貨膨脹在我們的預料之中。2010年的通脹水平總體溫和，3%左右的目標可以達成，而真正的挑戰是在2011年，通脹仍有向上走的趨勢。此輪通脹可能要持續到2012年上半年左右。
對於目前國際的通脹環境，從靜態看，新興經濟體正面臨通脹壓力，而發達經濟體正面臨通縮壓力，但是展望未來，全球都面臨著通脹的壓力。美國最近發行的通脹保值債券（付息水平根據上一年CPI來調整，有對抗通脹的能力）出現了負利率，這就表示這一債券在市場上受到瘋狂搶購，也就意味著市場未來通脹預期非常強。不難看出，即使美國這樣靜態看仍有通縮風險的國家都有著如此高的通脹預期，未來全球的通貨膨脹應該可以預料。
在美國這樣全球本位幣國家大規模量化寬松、讓美元貶值的情況下，新興經濟體未來最大的風險是資產泡沫化風險。但是資產泡沫的水平往往是無法確認的，政策也就無法採取前瞻性行動，甚至會出現失誤。所幸現在出現了通脹，加息政策隨即出台，這樣也就減小了未來貨幣政策操作失誤的可能性。
三大貨幣「注水「讓貨幣變得不值錢
孫立堅（復旦大學經濟學院副院長、金融學教授）
看待此輪通脹，首先要回顧到美國在金融危機前大搞的金融創新。當時美國的金融創新助漲了資產泡沫，人們手上的票子得以迅速增長，甚至超出了財富能力。當危機突然來到時，原本具有相當購買力的票子變成了不良資產。
其實，這場金融危機可以把貨幣泛濫的問題解決，但是各個國家都沒有採取「硬著陸」的方式對待危機，反倒採用注資的方式不讓金融機構、大企業倒閉。」金融危機原本可以使不著邊際創造的貨幣收回去，但事實卻讓本來應該失去的債務關系復活了，2008年前創造的大量貨幣並沒有減少、消化。
而導致此輪通脹的導火索，就是美國連續的寬松貨幣政策讓人們對鈔票不再信任。他說到，從前金本位時，鈔票的價值由黃金決定，而現在，全球貨幣的價值由三大貨幣決定，即美元、歐元、日元，三大貨幣的注水就讓貨幣變得不值錢。
當人們覺得金融資產已經泛濫、不靠譜的時候，就會把原本投資金融資產的資金轉而投向農產品、鐵礦石、大宗商品等等，例如我們熟知的金融大亨索羅斯、巴菲特都已經開始投資硬財富尋求收益，這也就導致了上游資源價格的上漲，從而引起下游投資環境、消費環境一起漲價。其中，投資環境漲價是指企業成本增加，令其不得不把成本轉嫁到生產的最終產品上，形成成本推動型的物價上漲。老百姓會因為農產品漲價，非常直觀地感受到物價上漲了，而這些老百姓中，有一些還有轉移成本的能力，比如他本身是一個商戶的經營者，那麼在他發現生活開支增大後，即便自己本身不是生產者，也會抬高出售商品的價格，以對沖物價上漲給他帶去的影響。這樣一來，就形成了全面的物價上漲。
不過，票子泛濫的歐美國家並沒有出現通脹，反而是大宗商品所在國不得不提前加息。由於資金迴流增加，鐵礦石出口國澳大利亞不得不加息，而製造業和新興市場國家的貨幣都在升值，海外資金的湧入會造成資產泡沫，所以這些國家同樣不得不率先採取加息政策，這就給世界經濟未來復甦帶來不透明性。不單是歐美國家金融危機來了，現在在在前一輪危機中沒有受害的國家全都卷進去了。
只要美國不放棄寬松量化的貨幣政策，那麼全球通脹將沒有安寧的可能性，未來通脹只會越來越嚴重。只有當歐美、日本放棄低息政策，大量熱錢流入新興市場國家的趨勢才會減緩，世界經濟才會復甦。當生產成本穩定時，企業的利潤就可能上升，就業情況亦會好轉，人們的生活才會變好。
明年通脹壓力可能更大
李偉（渣打銀行中國區經濟學家）
從數據方面看，食品價格的上漲是主要因素，而且這種上漲並沒有顯示出放緩的跡象，明年通脹壓力可能更大。
即便今年年末通脹有所放緩，也只會是短暫的，2011年國內的通脹情況將進一步加劇。可以說，現在只是處於通脹的起步階段，因此有必要對利率進行調整。國內通脹的產生，並不能完全歸咎於歐美國家的貨幣寬松政策。雖然食品價格的上漲中，有一定的投機性因素，但整體而言是受到國內經濟復甦、需求提升、流動性充裕的影響。
各種商品的價格上漲是有互相影響的，就以房價上漲為例，人們會感覺到收入在相對貶值，為了提高收入，農民可能就要提高農產品價格，商人就會提高商品賣價，也就隨即產生了互相漲價的情況。抑制通脹需要全面的管理手段，而不能寄希望於只控制某種單一商品的價格。
由於資產價格的泡沫會有滲透效應，因此需要採取積極手段抑制泡沫的生成。實體經濟的平穩運行離不開各種商品價格的平穩。目前政府採取加息的手段，對抑制資產泡沫能夠起到一定的作用，在長遠來看是非常必要的。
（本文由記者根據各位專家的觀點進行整理）
戰通脹之利器四大利器
提要：一般而言，在通脹預期之下，大宗商品、黃金、樓市和股市是投資的「四大金剛」。由於樓市正遭遇史上最嚴厲的政策調控，所以我們另外提出，以具有戰略性眼光的消費來戰勝通脹
1．股市――溫和通脹帶來投資良機
「資金放出來，即使不是水也是油，最後一定要在什麼地方鼓起來。如果投資不能跑贏CPI，便是購買力下降了，因此，我們需要投資。」北大一位教授如是說。
而貨幣的泛濫最終結果就是導致明顯的通貨膨脹，從「蒜你狠」、「豆你玩」、「糖高宗」到「蘋什麼」……如今，物價上漲已成不爭的現實。而伴隨著各種物品的輪番漲價，老百姓的通脹焦慮感日發嚴重：手中的錢越存越不值錢，該怎麼辦？投資什麼才能抵禦通脹？
股市是抵禦通脹的利器
一般而言，在通脹預期之下，大宗商品、黃金、樓市和股市是投資的「四大金剛」。然而，以大宗商品為標的和期貨市場非普通百姓涉足之地；黃金已經連創新高，達1420美元以上，頗有些「高處不勝寒」的意思；樓市正在遭遇史上最嚴厲的政策調控，此時買入顯然時機不佳。因此，相比較而言，股市是時下最為通行和便利的，抵禦通脹的投資利器。
事實上，無論在美國還是日本，股票都是最能抵禦通貨膨脹的工具。在股票實際收益和通貨膨脹之間的關繫上，西方各發達市場雖有所不同，但大多數股市有著相似的經歷：在通脹水平較高時，股市實際收益率與通脹水平呈現負相關；而在通脹水平溫和時，股市實際收益率與通脹水平呈現正相關。而不同的通脹階段，股市的表現不一，相關板塊的表現也同樣不一。在經濟剛開始復甦，通脹預期有所抬頭的時候，有色、煤炭等資源類股票都值得關注。而到了經濟逐步走向繁榮，通貨膨脹卻處於溫和期，各個行業都有較好表現，金融、地產等行業表現更為明顯。而在惡性通脹期，投資機會就會減少，這時需要選擇一些跟CPI關系的不大的行業，比如科技創新、醫葯類行業。
由於我國股市歷史還較短，沒有太多的規律性可以總結。但從最近通脹與股市來看，2006年下半年至2007年CPI顯著上漲過程中，上證指數表現就有較好表現，股指從不到2000點攀升至6000點。然後，全球遭遇了金融風暴，通脹一下轉為通縮。而在政府推出4萬億的刺激政策後，危機很快過去。2009年初，通脹又開始抬頭，而股市也出現了一波像樣的牛市。
因此，投資者應該充分意識到通貨膨脹所衍生的投資機會，規避通貨膨脹的壓力，實現資本的保值與增值。
誰最抗通脹？
抗通脹將是四季度，更是今後很長一段時間股市投資的主基調。而按常理，在通脹的初期和中期，股市會出現一次趨勢性的上漲，然而，投資者需要警惕的是:「股票是最好的抗通脹品種」，並不代表所有股票均能抗通脹，只有極少數股票能抗通脹，多數夾在中間的、資本支出龐大的製造業股票不僅不能抗通脹，而且會受到通脹的嚴重傷害。那麼，究竟哪些行業和板塊屬於這「少數派」？
首先，是與大宗商品有關聯的資源類板塊和以糧食為主的農產品板塊。近段時間以來，由於通脹的不斷加劇造成了國際大宗商品價格的水漲船高，而近期農產品又接過了漲價大旗，因此農產品相關股票也有相應走高。但分析師提醒投資者，由於前期資源類股票如有色金屬、煤炭等漲幅過大，雖然中期較為看好，但短期來說可能調整繼續。投資者應耐心等待合適介入時機出現，並且要根據央行和美國貨幣政策的變動隨時做出調整，以免蒙受損失。
其次，是大消費板塊。大消費概念板塊包括汽車、家電、醫葯、零售百貨、服裝、食品飲料等，從「十二五」規劃來看，大消費板塊將成為「長期關注的焦點」。其中，醫葯行業最應值得關注。由於醫療衛生體制改革以及老齡化加速、預期壽命的增加，使醫葯行業進入了發展「大躍進」時代。今年1～8月醫葯工業實現收入6976億元，利潤總額718億元，同比分別增長27.21％、35.58％。盈利水平創近10年來的最高。對醫葯板塊中重點關注有產品特色的公司。可以說，特色意味著差異化，差異化意味著稀缺，稀缺意味著壟斷，擁有特色的產品，就擁有了得天獨厚的競爭力。如雲南白葯、片仔癀、獨一味、東阿阿膠、奇正藏葯這樣的傳統民族特色產品；婦科千金片（千金葯業）、復方丹參滴丸（天士力）、速效救心丸（中新葯業）等一批專科強勢品種；自主研發或獨家、首仿、療效具有突破的專科化學制劑、生物制劑（如恆瑞醫葯的瑞格列汀、三家企業正在研發的治療性乙肝疫苗）；像獨家生產、品牌優勢明顯的非處方葯（如三九醫葯的三九胃泰顆粒）。
其次是公用事業類板塊。公共事業類上市公司處在自然壟斷之下，業績能夠保持相對穩定。一般所說的公用事業板塊包括電力、交通設施、供水供氣等行業，這些行業在2010年經濟成長的過程中，業績收入穩定增加，未來成長性良好。此外，在通脹中，由上游傳導而來的漲價潮也波及公用事業行業，如用電將實行梯度收費等，而調價將確保該行業的利潤免受原材料上漲的擠壓。
最後，要強調的一點是，「合適的股票，在合適的價格才能抗通脹」，而非「所有股票、不論價格均能抗通脹」。 通脹預期不是倉促決策的理由，最重要的一條就是要考慮股票的質地及介入價格，而經過四個多月的上漲，很多股票已價格不菲。而在沒有合適價格、足夠安全邊際的可交易證券之前，一定要將錢包看得緊緊的。
2．大宗商品――多種方式參與商品基金
除了股票，大宗商品是對抗通脹的又一大類投資工具。
2010年三季度以來，伴隨全球通脹預期的升溫，國際主要大宗商品價格暴漲。統計數據顯示，10月代表大宗商品走勢的CRB指數上漲4.81%，大宗商品迎來普漲行情，其中漲幅居前的為棉花、白糖和橡膠等軟商品，如紐約棉花、原糖期貨漲幅為22.92％；其次是農產品，芝加哥玉米、大豆和小麥分別上漲17.67％、10.91％和6.41％，豆油期貨上漲9.34％。可以看到的是，與通脹相關的資產價格正節節走高。