❶ 上市公司財務報表中，最重要的財務指標你認為主要看哪一個呢
1. 證券投資已經成為百姓經濟生活中不可或缺的一部分。然而大多數中小投資者不是專業人員，缺乏必要的財務常識，很多投資者因為不懂報表而錯失買賣股票的良機。因此，如何正確地分析上市公司財務報表，挖掘真正具備投資價值的公司，是廣大投資者的當務之急。
一、對資產負債表的分析
資產負債表是反映上市公司會計期末全部資產、負債和所有者權益情況的報表。通過資產負債表，能了解企業在報表日的財務狀況，長短期的償債能力，資產、負債、權益和結構等重要信息。
（一）對資產負債表中資產類科目的分析
在資產負債表中資產類的科目很多，但投資者在進行上市公司財務報表的分析時重點應關注應收款項、待攤費用、待處理財產凈損失和遞延資產四個項目。
1.應收款項。（1）應收賬款：一般來說，公司存在三年以上的應收賬款是一種極不正常的現象，這是因為在會計核算中設有「壞賬准備」這一科目，正常情況下，三年的時間已經把應收賬款全部計提了壞賬准備，因此它不會對股東權益產生負面影響。但在我國，由於存在大量「三角債」，以及利用關聯交易通過該科目來進行利潤操縱等情況。因此，當投資者發現一個上市公司的資產很高，一定要分析該公司的應收賬款項目是否存在三年以上應收賬款，同時要結合「壞賬准備」科目，分析其是否存在資產不實，「潛虧掛賬」現象。（2）預付賬款：該賬戶同應收賬款一樣是用來核算企業間的購銷業務的。這也是一種信用行為，一旦接受預付款方經營惡化，缺少資金支持正常業務，那麼付款方的這筆貨物也就無法取得，其科目所體現的資產也就不可能實現，從而出現虛增資產的現象。（3）其他應收款：主要核算企業發生的非購銷活動的應收債權，如企業發生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。但在實際工作中，並非這么簡單。例如，大股東或關聯企業往往將佔用上市公司的資金掛在其他應收款下，形成難以解釋和收回的資產，這樣就形成了虛增資產。因此，投資者應該注意到，當上市公司報表中的「其他應收款」數額出現異常放大時，就應該加以警惕了。
2.待處理財產凈損失。不少上市公司的資產負債表上掛賬列示巨額的「待處理財產凈損失」，有的甚至掛賬達數年之久。這種現象明顯不符合收益確認中的穩健原則，不利於投資者正確評價企業的財務狀況和盈利能力。
3.待攤費用和遞延資產。待攤費用和遞延資產並無實質上的重大區別，它們均為本期公司已經支出，但其攤銷期不同。「待攤費用」的攤銷期在一年以內，而「遞延資產」的攤銷期超過一年。從嚴格意義上講，待攤費用和遞延資產並不符合資產的定義，但它們似乎又同未來的經濟利益相聯系，而且在會計實務中，不少人也習慣於把已發生的成本描繪為資產。
（二）對資產負債表中負債類科目的分析
投資者在對上市公司資產負債表中負債類科目的分析中，重點應關注其償債能力。主要通過以下幾個指標分析：
1.短期償債能力分析。（1）流動比率：流動比率即流動資產和流動負債之間的比率，是衡量公司短期償債能力常用的指標。一般來說，流動資產應遠高於流動負債，起碼不得低於1∶1，一般以大於2∶1較合適。其計算公式是：流動比率=流動資產/流動負債。但是，對於公司和股東，流動比率也不是越高越好。因為，流動資產還包括應收賬款和存貨，尤其是由於應收賬款和存貨余額大而引起的流動比率過大，會加大企業短期償債風險。因此，投資者在對上市公司短期償債能力進行分析的時候，一定要結合應收賬款及存貨的情況進行判斷。（2）速動比率：速動比率是速動資產和流動負債的比率，即用於衡量公司到期清算能力的指標。一般認為，速動比率最低限為0.5∶1，如果保持在1∶1，則流動負債的安全性較有保障。因為，當此比率達到1∶1時，即使公司資金周轉發生困難，也不致影響其即時償債能力。其計算公式為：速動比率=速動資產/流動負債。該指標剔除了應收賬款及存貨對短期償債能力的影響，一般來說投資者利用這個指標來分析上市公司的償債能力比較准確。
2.長期償債能力分析。（1）資產負債率、權益比率、負債與所有者權益比率，這三個比率的計算公式為：資產負債率=負債總額/資產總額；所有者權益比率=所有者權益總額/資產總額；負債與所有者權益比率=負債總額/所有者權益總額。資產負債率反映企業的資產中有多少負債，一旦企業破產清算，債權人得到的保障程度如何；所有者權益比率反映所有者在企業資產中所佔份額，所有者權益比率與資產負債率之和為1；負債與所有者權益比率反映的是債權人得到的利益保護程度。投資者在看財務報表時，只要看一下資產、負債、所有者權益、無形資產總額這幾項，便可大概看出該企業的長期償債能力狀況，這三個比率只有在同行業、不同時間段相比較，才有一定價值。（2）長期資產與長期資金比率。其公式為：長期資產與長期資金比率=（資產總額-流動資產）/（長期負債+所有者權益）。這一指標主要用來反映企業的財務狀況及償債能力，該值應該低於100％，如果高於100％，則說明企業動用了一部分短期債務來購置長期資產，這樣就會影響企業的短期償債能力，其經營風險也將加大，實為危險之舉。
二、對利潤表的分析
在財務報表中，企業的盈虧情況是通過利潤表來反映的。利潤表反映企業一定時期的經營成果和經營成果的分配關系。它是企業生產經營成果的集中反映，是衡量企業生存和發展能力的主要尺度。投資者在分析利潤表時，應主要抓住以下幾個方面：
（一）利潤表結構分析
利潤表是把上市公司在一定期間的營業收入與同一會計期的營業費用進行配比，以得到該期間的凈利潤（或凈虧損）的情況。由此可知，該報表的重點是相關的收入指標和費用指標。「收入-費用=利潤」可以視作閱讀這一報表的基本思路。當投資者看到一份利潤表時，會注意到以下幾個會計指標。它們分別是：「主營業務利潤」、「營業利潤」、「利潤總額」、「凈利潤」。在這些指標中應重點關注主營業務收入、主營業務利潤、凈利潤，尤其應關注主營業務利潤與凈利潤的盈虧情況。許多投資者往往只關心凈利潤情況，認為凈利潤為正就代表公司盈利，於是高枕無憂。實際上，企業的長期發展動力來自於對自身主營業務的開拓與經營。嚴格意義上而言，主營虧損但凈利潤有盈餘的企業比主營業務盈利但凈利潤虧損的企業更危險。企業可以通過投資收益、營業外收入將當期利潤總額和凈利潤作成盈利，可誰又敢保證下一年度還有投資收益和營業外收入呢？
（二）通過分析關聯交易判斷上市公司利潤的來源
上市公司為了向社會公眾展現自己的經營業績，提高社會形象，往往利用關聯方間的交易來調節其利潤，主要分析方法有以下幾種：
1.增加收入，轉嫁費用。投資者在進行投資分析時，一定要分析其關聯交易，特別是母子公司間是否存在著相互關聯交易，轉嫁費用的現象，對於有母子公司關聯交易的，一定要將其上市公司的當年利潤剔除掉關聯交易虛增利潤。
2.資產租賃。由於上市公司大部分都是從母公司剝離出來的，上市公司的大部分資產主要是從母公司以租賃方式取得的。從而租賃資產的租賃數量、租賃方式和租賃價格就是上市公司與母公司之間可以隨時調整的閥門。有的上市公司還可將從母公司租來的資產同時轉租給母公司的子公司，以分別轉移母公司與子公司之間的利潤。
3.委託或合作投資。（1）委託投資。當上市公司接受一個周期長、風險大的項目時，則可將某一部分現金轉移給母公司，以母公司的名義進行投資，將其風險全部轉嫁到母公司，卻將投資收益確定為上市公司當年的利潤。（2）合作投資。上市公司要想配股其凈資產收益率要達到一定的標准，公司一旦發現其凈資產收益率很難達到這個要求，便倒推出利潤缺口，然後與母公司簽訂聯合投資合同，投資回報按倒推出的利潤缺口確定，其實這塊利潤是由母公司出的。
4.資產轉讓置換。一般來說上市公司通過與母公司資產轉讓置換，從根本上改變自身的經營狀況，長期擁有「殼資源」所帶來的配股能力，對上市公司及其母公司都是一個雙贏戰略。通常上市公司購買母公司優質資產的款項掛往來賬，不計利息或資金佔用費，這樣上市公司不僅獲得了優質資產的經營收益，而且不需付出任何代價，把風險轉嫁給母公司。另外上市公司往往將不良資產和等額的債務剝離給母公司或母公司控制的子公司，以達到避免不良資產經營所產生的虧損或損失的目的。
三、現金流量表
現金流量表是反映企業在一定時期內現金流入、流出及其凈額的報表，它主要說明公司本期現金來自何處、用往何方以及現金余額如何構成。投資者在分析現金流量表時應注意以下幾個方面：
（一）現金流量的分析
一些公司會通過往來資金操縱現金流量表。上市公司與其大股東之間通過往來資金來改善原本難看的經營現金流量。本來關聯企業的往來資金往往帶有融資性質，但是借款方並不作為短期借款或者長期借款，而是放在其他應付款中核算，貸款方不作為債權，而是在其他應收款中核算。這樣其他應付、應收款變動額在編制現金流量表時就作為經營活動產生的現金流量，而實質上這些變動反映的是籌資、投資活動業務。這樣當其他應付、應收款的變動是增加現金流量時，經營活動所產生的現金流量凈額就可能被誇大。
（二）注意上市公司的現金股利分配的狀況
現金股利分配有很強的信息含量。財務狀況良好的公司往往能夠連續分配較好的現金股利，有一些上市公司雖然賬面利潤好看，但是利潤是虛假的，財務狀況惡劣，一般不能經常分配現金股利。
（三）「每股現金流量」這一指標反映的問題
「每股現金流量」和「每股稅後利潤」應該是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅後利潤指標，但現金流量較不充分，這就是典型的關聯交易所導致的，另外有的上市公司在年度內變賣資產而出現現金流大幅增加，這也不一定是好事。
現金流量多大才算正常呢？作為一家抓牢主業並靠主業盈利的上市公司，其每股經營活動產生的現金流量凈額，不應低於其同期的每股收益。道理其實很簡單，如果其獲得的利潤沒有通過現金流進公司賬戶，那這種利潤極有可能是通過做賬「做」出來的。投資者最好選擇每股稅後利潤和每股現金流量凈額雙高的個股，作為中線投資品種。
總之，進行報表分析不能單一地對某些科目關注，而應將公司財務報表與宏觀經濟一起進行綜合判斷，與公司歷史進行縱向深度比較，與同行業進行橫向寬度比較，把其中偶然的、非本質的東西舍棄掉，得出與決策相關的實質性的信息，以保證投資決策的正確性與准確性。
❷ 曾經擁有最大冰箱製造基地的奧馬電器是如何 掏空
風不減半，雨更好玩。大家好。下面是深空專注於和大家一起吃瓜的小編。它 今天天氣很好，而且。這是閱讀最新信息和放鬆的好時機。謝謝你的等待。讓 let』我們現在開始談正事吧。奧馬電器，處境越來越艱難。
這家公司在賣掉核心冰箱資產後，又上演了一場2元賣掉互金公司的鬧劇。要知道，中融黃金在互金公司注資奧馬電器時的價值是14億元。
奧馬電器絕對是一家有故事的公司。上市並變更大股東後，現任實控人趙國棟注入互聯網金融資產，逐漸將一家年凈利潤3億多的企業拖到2018年虧損19億。現在他不得不賣掉他的主要業務來償還債務。
事實上，回顧奧馬電器在股東變更後的資本之路，諸多疑點一一浮現。
創始人退出，趙國棟接管。
成立於2002年的奧馬電器在冰箱紅海市場另闢蹊徑。奧馬電器專注海外市場，為惠而浦、伊萊克斯、糖果等企業工作。短短七年時間，這家公司成為國內排名第一的冰箱廠商，並於2012年在深交所中小板上市。
創始人蔡詩兒創辦奧馬電器時已經55歲了。曾任廣東珠江冰箱廠生產部長，廣東科龍電冰箱公司董事、總經理，有近20年的冰箱企業管理經驗。奧馬電器上市三年後，解禁期結束，蔡詩兒退出。
就在這時，趙國棟走進了公眾 的視野。
2015年10月，趙國棟與桐廬燕化投資管理合夥企業、西藏金美花投資有限公司合作，以19.51億元的代價，共同收購奧馬電器9名自然人股東的股份。轉讓後，趙國棟持有奧馬電器20.38%的股份，蔡詩兒持有超過19.5%的股份，成為第一大股東。在這個過程中，趙國棟需要投入12.13億元，剩餘的7.4億元由燕化投資和金美花投資共同承擔。
對趙國棟來說，這 用12億元吞掉一家年凈利潤2億多的公司，真是劃算。但是它 一下子拿出12億現金並不容易。趙國棟採取了分兩步走的戰略：
一方面，他讓奧馬電器收購了他控制的中融金51%的股權，拿到了3.6億左右。
中融金是近期2元資產鬧劇的主角。這家公司成立於2014年9月，主要從事互聯網金融服務。旗下擁有互聯網P2P平台 好貸寶 ， 錢包金夫 而手機APP 卡惠 。
2015年10月29日，奧馬電器與中融金、趙國棟、易宏偉、楊鵬、高蓉資本投資中心、北京華清道口連晉投資管理中心等股東簽訂《股權轉讓協議》合同，以總價6.12億元受讓其51%的股權。其中，趙國棟轉讓30%的股權，可獲得約3.6億元的股權轉讓金額。
值得注意的是，在中融金注資奧馬電器的6個月前，高蓉資本、華清道口、北京中汽電突然入股中融金。三個投資人共持有中融金10%的股權，推測對價只有4000萬元。因為，當時，中融金 s凈資產約8500萬元，同期凈利潤約2400萬元。據此計算，中融金的注冊資本和資本公積約為6000萬元。扣除中融金注冊資本2200萬元，三家投資機構資本公積合計約3800萬元。加上注冊資金200多萬，共計4000萬元。這意味著中榮
另一方面，在成功募集3.6億元資金後，趙國棟擬通過奧馬電器股權質押獲得剩餘資金。趙國棟轉讓3369.72萬股奧馬電器股份，並於2015年11月完成轉讓。接著，趙國棟將奧馬電器幾乎全部股份質押給海通證券，質押時間約為一年半。按照當時100元/股的價格和50%的質押率，趙國棟預計可以獲得約17億元現金，足以支付奧馬電器的轉讓款。
就這樣，趙國棟獲得了這樣一個有利可圖的 殼牌 奧馬電器以高超的資本運作方式，幾乎沒有花一分錢。但與此同時，他也質押了所持有的奧馬電器全部股份，承載了中融金激進的業績承諾。這為奧馬電器的危機埋下了伏筆。
2015年和2016年，中融金 的業績承諾分別不低於6200萬元和1.4億元。根據中融金第二次收購時的業績補償協議 s股權，中融金 2017年至2019年凈利潤分別不低於2.4億元、2.64億元、2.9億元。
不做主業 變成了現實。
控制權變更後，奧馬電器原董事集體辭職，這是奧馬電器遭受的第一次打擊 美國冰箱行業。奧馬電器原管理層只剩下劉占成。劉占成在家電行業資歷頗深，先後任職海信、科龍、奧馬電器。劉占成於2017年離開奧馬電器，魏昱鮑接替了他的位置。韋寶2012年加入奧馬電器，歷任區域銷售總監、副總經理。今年11月，余維寶也離職了。目前奧馬電器管理層中沒有家電行業甚至工業經驗的人。
相比之下，2015年以來，又有多名有金融背景的高管加入奧馬電器。例如，現任高管馮曾在網上銀行、京東金融等機構任職。現任總經理劉向東曾任中融金董事長助理。即將離任的副總經理李和張佳也有金融行業的履歷。顯然，從人力資源的角度來看，董事會 家用電器業務的投資正在減少。
2017年後，奧馬電器獲得的資源 美國的冰箱業務也受到了限制。
首先，2017年之後，奧馬電器 美國的廣告費用已經大大減少了。2016年，奧馬電器 美國的廣告費達到了歷年來最高的2.05億元。此後一路下滑，2018年只有7700萬元。今年上半年為0.19億元，同比下降40.6%。
圖片：Wind其次，對於匯率風險，奧馬電器一改慣例，大量依賴金融工具進行對沖。因為奧馬爾電氣 美國冰箱業務主要面向歐洲市場，為了避免匯率波動的影響，奧馬電器一直有一定的外幣貸款。雖然會使用一些衍生金融工具進行套期保值，但是套期保值的損益規模只有幾百萬，說明奧馬電器使用的衍生工具比較少。然而，2016年和2017年，奧馬電器逐步償還了所有外幣貸款。因此，衍生金融工具的使用增加了，以對沖匯率風險。2015年以來，奧馬電器的衍生品公允價值變動損益已經上升到數千萬，2018年甚至直接虧損1.6億元。
奧馬電器放棄了之前一直採取的相對安全的匯率風險對沖策略，大幅度增加了高風險金融衍生品的使用，這可能是以 對沖 。畢竟沒有高收益資產，怎麼支撐互聯網金融平台的高收益？
圖片：Wind涉嫌虛增成本，向中融金輸送利益。
奧馬電器更嚴重的問題是涉嫌通過虛增成本向中融金輸送利益。
消息稱，2016年，奧馬電器的采購金額 s五大供應商僅為8.6億元，而2017年達到15.23億元，同比增長77%。一般來說，冰箱企業通常會向大供應商采購核心零部件，比如壓縮機。在不漲價的情況下，大供應商采購量的增加要和銷量的增加相匹配。但2017年，奧馬冰箱銷量僅增長20%，遠低於運營成本47%和供應商采購77%的增幅。雖然2017年冰箱的成本確實上漲了，但奧馬電器的運營成本漲幅也遠超合理范圍。
圖片來源：奧馬電器年報，界面新聞研究部。此外，奧馬爾電氣 美國的營業收入數據也值得懷疑。
首先，2017年，奧馬冰箱 主營業務收入增長32.1%。無論上一年還是接下來的2018年，奧馬冰箱營業收入增速都在10%以內。對於家電收入的突然增加，管理層也沒有給出解釋。奧馬爾電氣 美的2017年家電收入增速甚至超過了當年的龍頭企業海爾智家30%的增速。該行業的其他企業在2017年沒有出現收入激增。
另一方面，2017年，奧馬電器前五大客戶銷售額不增反降。前五大客戶佔比也從一直穩定的30%左右下降到20%。2018年繼續下降至17%。像奧馬電器這種以代工和出口為主的公司，銷量的增長通常要靠大客戶的訂單。除了虛增收入，另一種可能的解釋是奧馬電器在一年內拓展了大量小客戶。來自奧馬電器的焦點 的工作和資源投入，後一種可能性似乎很難實現，年報中也沒有說明。
同樣值得注意的是，奧馬爾電氣 的貨運增長率和收入增長率不匹配。物流成本是大型冰箱銷售成本中最重要的項目之一。理論上應該和銷量增長相匹配。但2017年冰箱銷量增長20%，運費僅增長3.6%。2018年銷量增長0.9%，運費大幅下降51%。
圖片來源：Wind，界面新聞研究部奧馬電器的經營性現金流也很可疑。2017年是奧馬電器歷年來增長最快的一年。但經營性現金流並不樂觀，大幅流出8.33億元。即使金融服務現金支出14.82億元，家電業務現金凈流入約6.5億元，仍略低於往年。可以看到，奧馬電器2017年的情況是增收不增利，沒有現金流入。
以上現象都指向奧馬電器虛增收入、虛增成本的可能性。探究奧馬電器這么做的原因，可能與中融金 積極的業績承諾。中融金 s承諾2017年凈利潤不低於2.4億元，較2016年承諾業績增長71%。2018年和2019年的承諾業績僅為2.64億元和2.9億元，同比增長10%。如此大的增長差距，意味著中融金在2017年可能已經度過了一段高速增長期。2017年71%的增速完全是為了保住估值。這樣，奧馬電器可能會為實現中融金2017年的業績承諾而鋌而走險，利用虛增的成本形成外部資金支撐中融金的業績。
危機爆發
到2018年，隨著中融金 s操作。奧馬電器被拖入泥潭。
中融金2018年虧損6.67億元，奧馬電器計提商譽減值准備5.48億元。此外，金融部門計提壞賬准備11.21億元，確認負債3.97億元，導致奧馬電器2018年虧損19.03億元。
今年前三季度，中融金又虧損7743.11萬元。三方報告顯示，截至2019年9月30日，奧馬電器耗資13.96億元購買的中融金100%股權價值為-4.51億元。為了保護殼牌，趙國棟決定將奧馬電器與中融金分開。這已經震驚了市場，當2元出售中榮
一石激起千層浪。交易所還要求奧馬電器圍繞中融金的評估方法、出售標的、交易差價的合理性等做出分析和回應。
一個多月前，奧馬電器又做了一個讓投資者大跌眼鏡的決定：轉讓全資子公司奧馬冰箱49%的股權。奧馬冰箱是奧馬電器的支柱 的表現。以今年1-10月為例。奧馬冰箱凈利潤5.18億元。奧馬電器今年前三季度凈利潤僅為2.99億元。
如果說賣掉核心資產還債是迫不得已，那麼奧馬電器更大的危機還在路上。12月22日晚，奧馬爾電氣宣布，趙國棟 奧馬電器的3094萬股股票因違反股權質押而被拍賣。法院判決後歸買方張宇所有。Wind數據顯示，趙國棟持有的奧馬電器股份幾乎100%被質押，而目前股價較質押價格下跌超過50%。趙國棟可能會出現更多的抵押貸款違約。
本次拍賣過戶登記完成後，趙國棟將持有公司總股本的12.72%，仍為公司的控股股東和實際控制人。然而，在奧馬爾電氣 s最近的一系列動作，或許又一場資本游戲即將開始。
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